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网络综合
2020-05-11 08:14
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截至周五收盘，道指实时行情已经从3月23日的低点反弹接近34%，然而华尔街两家最大的公司在市场走向的问题上存在分歧。
行情回顾：
早评：A股节后三个交易日市场还是展开了上行的走势，在北上资金抄底凶猛、成交量不断放大，热点轮番轰炸的带动下，沪指盘中一度收复2900点，创业板站上2100点，周线再度收阳，那么在市场连续的反弹甚至是站上了2900点之后，本周市场又将是怎样的行情？
周末消息面相对平静，央行定调积极的货币政策，相对偏利空的有两条，银保监会称商业银行互联网贷款资金不得用于购房、股票等投资，修订后的《证券法》称出借或者借用他人股票账户，可以处五十万元以下的罚款，前者会打击增量资金进场积极性，后者打击坐庄对投机炒作造成压制。周五美股再创阶段反弹新高，A股也将延续反弹态势。
外盘走势：
截至周五收盘，道指实时行情已经从3月23日的低点反弹接近34%，然而华尔街两家最大的公司在市场走向的问题上存在分歧。
尽管多数风险资产已远远脱离于3月中旬的低点，但在有关新冠疫情爆发对全球影响的不确定性达到顶峰之际，人们对接下来会发生什么几乎没有共识。争论的核心是央行和政府大规模刺激计划的长期有效性。
花旗集团表示不明白股市为什么出现“令人困惑”地上涨。
包括伊戈尔)·塞萨尔克（Igor Cesarec）和凯瑟琳·曼（Catherine Mann）在内的经济学家周四在一份报告中写道：“央行提供充足的流动性，导致了广泛的政策回应，这可能是市场波动的原因之一。”
宏观消息：
5月以来，进出口数据和部分行业中观数据均已验证经济在如期恢复，外资也延续4月以来的回流趋势，加之流动性宽松的宏观政策环境，投资者对市场上涨的共识在逐渐凝聚。
经济如期恢复，下周宏观数据集中披露，预计整体持平甚至好于市场预期。4月出口数据同比增长3.5%，大超市场一致预期。同时各类中观数据验证经济复苏逻辑：3月下旬开始挖掘机销量持续超预期，预计5月同比增长50%~60%；4月国内重卡销售约18万辆，同比+52%，行业调研情况显示重卡企业接近满负荷生产；耐用品消费方面，“五一”期间线上渠道的空调、冰箱、洗衣机、油烟机线上销售额同比分别为39%/30%/34%/20%， 4月第四周乘用车零售同比12%，呈现V型反弹。中信证券研究部宏观组预计下周集中公布的4月各项经济金融数据维持改善趋势，中国经济情况如期恢复。
4月底以来长端利率上行更多反映了经济预期的回暖而非流动性的收紧，宽裕的宏观流动性依旧是当前A股市场重要的驱动力，结构性高估值并不是市场进一步上涨的障碍，整体估值仍处于历史底部区域，打开了未来A股整体上行的空间。
国债利率的上行反映供需博弈，并不改变宏观流动性依旧宽松的事实。本周的3个交易日国债利率有所上行，但DR001和DR007利率本周重新恢复下行，DR001重返1%以下，反映出银行间市场流动性仍然宽裕。当前经济环境是疫情影响下供给、需求同时收缩后恢复的阶段，经济下滑过程中还隐含了一些对未来通胀的预期，因此经济的实际利率其实比以往更加宽松，我们估算当前实际利率水平低于2008年金融危机期间的水平，上一次实际利率达到该水平还要追溯到1992~1995年间。
机构观点：
安信证券策略团队认为，未来几个月，A股的核心不是精准把握小波动，而是要确保把握住“复苏牛”的大趋势。我们认为 “两会”结束并不会是“复苏牛”的结束。
中信证券策略团队表示，依旧认为5月是今年二季度最好的投资窗口，节奏上倾向于慢涨，配置上依旧建议以新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、新能源车等）为主线，同时建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。
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