早评：A股6连阳 三大增量资金齐发力

行情回购：

周一，A股三大指数微幅高开后震荡走低。在科技股、周期股的持续走强带动下大盘成功翻红，沪指实现6连阳。截至收盘，上证指数报2914.48点，上涨0.08%；深证成指报9876.27点，下跌0.02%；创业板指报1721.07点，下跌0.33%。沪深两市成交4608亿元，较前一日明显放大。数据显示，截至12月9日，北向资金今年来累计净买入额扩大至3026.91亿元，突破3000亿元大关，并超过了去年全年的净买入金额。

外盘走势：

美股结束三连涨，道指收跌0.38%，纳指跌0.40%，标普500指数跌0.32%。科技股引领下挫，费城半导体指数跌0.54%，美光科技跌逾3%，苹果、AMD、高盛跌逾1%。热门中概股涨跌不一，途牛跌4.6%，虎牙、陌陌跌逾3%，阿里巴巴跌逾1%，人人网、华米科技涨超4%，京东涨近1%。WTI 1月原油期货收跌0.18美元，跌幅0.30%，报59.02美元/桶。伦敦洲际交易所2月布伦特原油期货价格下跌0.14美元，跌幅0.20%，报64.25美元/桶。COMEX 2月黄金期货收跌0.01%，报1464.90美元/盎司。欧洲三大股指全线下挫，截至收盘，德国DAX指数跌0.45%，报13107.99点；英国富时100指数跌0.08%，报7233.9点；法国CAC40指数跌0.59%，报5837.25点。

宏观消息：

103张罚单压顶 支付机构艰难求生

监管机构对支付行业的严监管态势从未松懈。12月9日，记者不完全统计发现，今年以来第三方支付行业已收到103张监管罚单，罚没金额合计1.32亿元。其中不乏千万级罚单，环迅支付更是以5939.4万元的罚没金额创下支付历史上最大罚单纪录。在频收罚单的同时，中小支付机构还面临着激烈的市场竞争，未来如何合规发展、寻求新的业务增长点成为亟待解决的难题。

年内11家公司完成分拆上市 3家公司“在路上”

今年以来截至12月8日，已经有11家公司完成子公司分拆上市。其中，4家港股公司分拆子公司到沪深交易所上市，科创板和创业板均有2家，另有7家A股公司分拆子公司到港交所上市。另外3家公司分拆上市“在路上”。业内人士认为，分拆上市是我国资本市场重要基础制度之一，对拓宽上市公司融资渠道、改善公司治理结构、提高母公司、子公司经营绩效、提高资本市场容量等方面具有重要作用。

三大增量资金齐发力 明年或迎万亿级“活水”

2020年的增量资金从哪来？国泰君安策略团队在最新发布的研报称，目前已开业、获批筹建和拟成立的银行理财子公司合计33家，预计将在明年带给权益市场1500亿元增量资金。此外，虽然A股被纳入MSCI比例继续提升需要时间，导致海外被动型增量资金流入有限，但明年北向资金的净流入规模仍有望达到3000亿元。最后，2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

深市期权开户首日成绩：有龙头券商揽客超400户

9日，深交所沪深300ETF期权正式迎来投资者开户。记者调查获悉，各大券商积极备战，中信证券、中信建投、银河证券等券商均开通了线上开户功能，并准备简单易懂的开户指引。整体而言，开户首日投资者热情高涨。有龙头券商首日开户数量就达400余户。银河证券首日开户量在300户左右，而综合实力排名前列的大券商开户数量大多超过100户。值得注意的是，深交所期权新开户普遍为个人客户非现场加挂深圳期权账户。

大券商积极谋求基金投顾试点资格

继5家公募基金获得首批基金投顾试点资格之后，现在也已有大券商在向证监会申请这一试点资格。目前相关申请工作已经通过了证监会的预答辩。该券商的申请进度走在了前列。为了便于在试点资格获批之后能够尽快展业，该券商已经着手内部相关员工的培训工作。有业内人士认为，相比基金而言，券商拥有更多网点和更紧密的客户关系，开展基金投顾试点具有一定的优势，获取该业务资格，有助券商更好进行财富管理转型。

机构观点：

中泰证券：应该理性看待带量采购。带量采购政策对于仿制药而言，将是长期不变的趋势，市场的过度反应除了对于政策的担忧，也受到资金面和情绪面的影响。政策长期趋势明确，短期影响有限，建议在市场调整时布局优质公司。

国信证券：12月的投资机会可以重点关注两个方面：一是受益于5G终端普及的新增需求增长，科技股浪潮年末有望继续上演；二是当前海内外的经济弱复苏预期，可能催化周期类板块短期的交易性机会。

国泰君安：从短期来看，震荡已经成为市场的一致预期，自上而下的推动力量有限，而自下而上的估值压力凸显，市场处于上有顶而下有底的状态之中，震荡格局之下需要放眼中长期格局。如若看好中长期格局趋势，短期对于波动的承受能力可以适当放大。

中信证券：近期市场韧性主要源于预期反复下的资金博弈，包括PMI超预期驱动短期资金“返场”以及外资主动持续流入。前者仍需逆周期政策预期支撑，但预计近期政策定调将依然保持定力；后者在博弈关键时点临近，不确定性上升压力下，料会受到抑制；再考虑机构“抱团”压力和来年1月解禁高峰，预计资金博弈的性价比将显著降低，市场韧性将减弱。

安信证券：站在自上而下的角度，上周市场如期出现了小幅反弹，近期全球经济数据也都出现了积极信号，投资者情绪也普遍出现改善。但由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，现在就做出春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早，还不能确认市场的阶段性调整已经结束。总体来看，首先本身市场的阶段性调整未必已经结束，其次在整个调整中相对强势的板块反而预示着其更可能是继续引领下一轮行情起来的方向。

国盛证券：年底市场仍将以震荡为主。首先，临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近，因此年底投资者风险偏好往往倾向收缩，至少难以大幅提升。其次，经济短期未现大幅下行风险，叠加通胀制约，至少短期内货币政策明显放松的概率较小。第三，10月以来全球股市整体处于风险偏好上行窗口，美股更是连创新高，年底海外市场风险偏好若难以维持或出现调整，对A股也有冲击。

联讯证券：建议以结构为上，重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块：继续布局稳增长发力端，重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等，地产竣工链和基建产业链；另外可关注景气度上行板块，重点是科技和券商。