早评：A股延续弱势整理 北上资金继续流入

行情回顾：

周三，A股三大指数延续弱势整理的态势。沪深两市早盘双双小幅低开后，全天围绕平盘线窄幅震荡，收盘涨跌不一。截至收盘，上证指数报2878.12点，下跌0.23%；深证成指报9687.95点，上涨0.31%；创业板指报1673.78点，下跌0.10%。沪深两市成交量持续低迷，合计成交3557亿元。值得关注的是，北向资金昨日继续净流入54亿元。盘面上，以贵金属、有色金属为代表的避险板块成为资金避风港：银泰黄金收涨8.57%，山东黄金涨逾7%；稀土概念表现活跃，德宏股份涨停，金力永磁涨逾6%。

外盘走势：

美国三大股指全线止跌反弹，道指收涨0.53%，标普500收涨0.63%，纳指收涨0.54%。个股方面，苹果涨约0.9%，芯片股高盛、美光科技、AMD均涨超2%。油价上涨助推美股能源股集体走强，切萨皮克能源涨超16%，马拉松石油涨超3%，康菲石油涨近3%，在美上市中海油、埃克森美孚、中石化均涨超1%。中概股涨跌不一，网易有道、腾讯ADR涨超1%；瑞幸咖啡跌超6%。欧洲三大股指全线收涨，德国DAX30指数涨151.44点，涨幅1.17%，报13140.73点；英国富时100指数涨27.54点，涨幅0.38%，报7186.30点；法国CAC40指数涨72.47点，涨幅1.27%，报5799.68点。WTI 1月原油期货收涨2.33美元，涨幅4.15%，报58.43美元/桶。COMEX 2月黄金期货收跌0.3%，报1480.20美元/盎司。

宏观消息：

券商全方位布局新三板改革 正加快推进首批精选层入层申报

市场预计新三板改革政策将在年底前正式发布实施，证券公司也在马不停蹄遴选申报首批公开发行并在精选层挂牌的项目。从接近全国股转公司的人士处获悉，全国股转公司目前鼓励券商积极挖掘和储备优质企业项目，并开展尽职调查。

不加税但价照涨 白酒企业抢收“春节档”

尽管有关白酒行业加征消费税的疑虑已烟消云散，但不少白酒企业赶在春节白酒销售旺季来临之前，正密集加快涨价的脚步。记者注意到，此番白酒企业的密集提价，较今年上半年的集中提价幅度略显“后劲不足”。在上一轮提价中，白酒涨价幅度在单瓶100元左右。而最新一轮提价中，调价幅度最高的为单瓶60元，其他多在单瓶20元至50元之间。与此同时，高端白酒品牌贵州茅台、五粮液等目前在此次提价潮中则按兵不动。

全方位布局新三板改革 券商加快推进首批精选层入层申报

市场预计新三板改革政策将在年底前正式发布实施，证券公司也马不停蹄地遴选申报首批公开发行并在精选层挂牌的项目。从券商处了解到，多家券商已对新三板业务部门进行了优化调整，调整内容包括部门设置及人员调配等，部分券商将新三板业务并入了投行业务条线。同时，对于拟第一批申报进入精选层的项目，中介机构已经进场开展尽职调查工作。

19家提交科创板注册企业预计2019年净利润同比增长

截至12月4日，共有25家公司（包括已经上市和提交科创板注册但未上市的企业）披露2019年全年业绩预告。其中，22家公司预计2019年净利润为正，19家公司预计2019年净利润可实现增长，最高净利润增速超过200%，6家公司净利润金额突破1亿元。也有多家企业提示存在业绩下滑风险。

权益产品热销 券商资管大集合改造提速

近期首批开始公募化改造的券商资管大集合产品屡屡创出不错的销售业绩，受到市场广泛关注。有券商资管人士坦言，这些产品的热销，与头部券商权益投资实力以及品牌优势息息相关，加之它们是首批改造的大集合产品，券商在销售上自然不遗余力。在大集合改造上，不同券商也有不同策略，有的券商积极依靠大集合产品留住投资者，有的公司则因为没有公募牌照选择让产品自然到期。

调查显示逾八成私募看好券商股中长期表现

近期，券商板块在政策面、资金面持续得到诸多利好因素支撑。一方面，券商ETF近三个多月以来持续迎来较大规模资金净申购；另一方面，上周末监管层有关“做强做优做大打造航母级头部券商”的消息，也提振了投资者对于龙头券商长期发展的偏好。来自第三方机构的最新调查显示，当前逾八成私募表示看好券商股的中长期表现，不过在短期预期上，私募研判观点偏中性。

再融资“降门槛”信号释放近一个月 12家公司终止再融资计划

据记者不完全统计，自11月8日以来，证监会对再融资政策进行修订并公开征求意见以来，已经有12家上市公司终止了再融资申请，其中有6家终止非公开发行股票申请或实施，6家终止公开发行可转债申请。关于终止再融资计划的原因，大多公司在公告中表示，终止计划是考虑到目前资本市场环境、监管政策变化等。

行业ETF密集上市交易 科技主题受追捧

9月以来，共有10只行业ETF相继上市交易，部分产品受到资金追捧，其中，华夏中证5G通信主题ETF上市以来规模增长超11亿份，与此同时，也有产品场内交易份额缩水10亿份。在密集上市交易的ETF中，细分行业主题ETF占据主流，科技主题ETF最受资金追捧。Wind数据显示，9月以来，全市场共成立37只ETF，其中，行业主题、策略类ETF占多数，宽基ETF仅有10只。

富时中国A50剔除两只A股 原因可能是市值收缩、可投资性出现问题

此次纳入富时中国A50指数的包括牧原股份、立讯精密；删除的股票有中国交建、宝钢股份。富时罗素方面人士表示，富时中国A50指数包含选取中国A股市场市值最大的50家公司。一般而言，被剔除的原因包括：市值收缩、可投资性出现问题（例如停牌等流动性问题）。

机构观点：

中泰证券：市场对于科技股的看法是不太关注近期的估值水平，而是看公司是否可以在未来5-10年，当行业成熟后成为龙头。

上海证券：年底将至，市场各方均较为谨慎，场外资金进场做多意愿不强，抵抗性防御为主基调。从策略上看，一方面建议投资者蛰伏待机，另一方面尽量回避风险品种。

国盛证券：11月以来，北向资金流入消费板块节奏有所放缓，30日均线基本维持在8亿元左右；而北向资金流入科技成长和周期等其他类板块的规模则企稳回升，尤其是后半月，北向资金开始加速布局成长与周期。

银河证券：目前核心资产很拥挤了，不宜继续买入。建议加强2020年所谓核心资产业绩“可持续性”研判，不仅是收入和利润增速，也要评估现金流。少数公司会依靠业绩再创新高，但是多数所谓的核心资产在2020年表现大概率低于2019年，不少核心资产公司很可能会是负收益。

富达国际：近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末，资金很可能向估值更具吸引力的资产类别轮换。但更多国内机构认为，“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行。