早评：三大指数探底回升 主力抢筹可转债

行情回顾：

周二，A股三大指数探底回升，沪指二连阳，并收复失守两个交易日的年线。昨日早盘，沪深两市小幅低开，随即震荡走低，下探至阶段低点。午后，大盘回暖，指数纷纷翻红，全天呈现先抑后扬的走势。截至收盘，上证指数报2884.70点，上涨0.31%；深证成指报9657.65点，上涨0.55%；创业板指报1675.39点，上涨0.35%。沪深两市合计成交3471亿元，成交量仍处于历史低位。

外盘走势：

美国三大股指延续昨日跌势，道指收跌1.01%，标普500收跌0.66%，纳指收跌0.55%。科技股普跌，苹果领跌FAANG五大科技股，跌幅达1.7%；英特尔、美光科技、应用材料、高通等芯片股均跌超2%。热门中概股多数下跌，如涵跌超11%，虎牙、趣头条跌超6%；瑞幸咖啡逆势涨超5%。伴随着美债收益率大跌，美股银行股集体走弱，高盛、摩根士丹利跌超2%，富国银行跌1.9%，德意志银行跌1.8%，美国银行、花旗、摩根大通均跌超1%。WTI 1月原油期货收涨0.14美元，涨幅0.25%，报56.10美元/桶。

COMEX 2月黄金期货收涨1.0%，报1484.40美元/盎司，创11月6日以来收盘新高。美国十年期国债收益率跌13.9个基点，创2018年5月来最大单日跌幅。NYMEX天然气期货上涨5%，刷新日高至2.446美元/百万英热单位。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨23.35点，涨幅0.18%，报12988.03点；英国富时100指数跌125.34点，跌幅1.72%，报7160.60点；法国CAC40指数跌59.70点，跌幅1.03%，报5727.04点。美国十年期国债收益率跌至1.695%，创11月1日来新低。

宏观消息：

美众议院发布弹劾特朗普调查报告

当地时间3日，美国众议院情报委员会表决通过了弹劾美国总统特朗普的调查报告。报告称，美国总统特朗普滥用职权，将“自身的政治利益置于美国国家利益之上”，危害国家安全。该报告同时强烈暗示特朗普存在妨碍司法公正的不当行为。根据相关程序，表决通过后该报告正式移交至众议院司法委员会。

打新中签率现近两年新低 知名机构纷纷抢筹可转债

迪贝转债破发丝毫没有影响可转债打新热情。最新数据显示，可转债打新中签率逼近万分之零点二，为近两年来最低水平。这意味着可转债打新收益急速萎缩，十账户难中一签的现象将更为普遍。从参与打新情形看，网上打新已经站稳120万户，网下打新参与者不乏知名机构。克来转债和烽火转债网上中签率及网下配售结果昨日亮相，不仅有众多散户，连陈光明旗下的睿远基金和养老保险基金系列组合都参与其中。

国网公司电网投资“急刹车” 电网信息化建设时代来临

国家电网有限公司近日发布了一份名为《关于进一步严格控制电网投资的通知》， 明确提出需要严格控制电网投资。此外，还提出要主动适应输配电价改革和降价预期，提升公司经营绩效。国网公司系统多位人士以及电力新能源行业专家接受记者采访时表示，大规模电网投资时代正在过去，以泛在电力物联网为标志的电网信息化建设时代已经来临。

金融期权新品上市临近 机构聚焦实战策略

随着新的股票期权产品上市步伐临近，近期股指期权的应用策略成为各大金融机构路演的热门项目。业内人士指出，沪深300ETF和股指期权上市将丰富机构投资者的策略构建；期权非线性的收益特征使得其相比于现货和期货，将为投资者提供更广阔的策略构建空间。

金融租赁ABS年内发行规模不到40亿元 逾700亿元金融债扛起融资大旗

金融租赁发行ABS的热情明显冷却，今年以来仅江苏金融租赁股份有限公司和河北省金融租赁有限公司各发行1单金融租赁信贷ABS产品，合计发行规模不足40亿元。根据东方财富Choice不完全统计发现，截至目前，今年以来金融租赁公司发行的金融债有72单，合计规模达709亿元。结合金融租赁ABS的发行情况，在金融租赁公司的资金方面，金融债这两年占据越来越重要地位。

民企纾困模式升级 投资回报趋向“私人订制”

一年多前，当不少上市公司大股东遭遇不同程度的流动性危机时，一场声势浩大的纾困民企行动展开。一年多后，已有逾300家上市公司获纾困或正接受纾困，落地资金上千亿元。纾困方式已由最初主流的“股权转让-资金入股-纾困”救急式纾困，逐渐升级为“增资扩股、股权转让、表决权委托、放弃表决权、转让子公司股权、产业落地、业绩承诺、注册地迁移”等为基础的多元化灵活组合模式，走向专业化、精细化投资，纾困模式已悄然升级。

机构观点：

长城证券：年底前市场仍可能延续“存量博弈”格局，整体性机会较小，结构性机会仍存，需要耐心等待来年的“春季行情”。目前建议配置安全边际相对较高的低估值板块，例如地产、银行等。中长期来看，“科技+金融”仍有望成为春季行情以及明年全年的行情主线。

联讯证券：适当关注低估值和稳增长受益品种：其一，前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；其二，适当左侧潜伏受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。

施罗德投资：预期在未来一两年内，全球经济并不会进入衰退期，美国经济将放缓，其他国家的经济或企稳。这样一来，美国和其他国家的经济增长差距会持续收敛，预期明年美元会走弱。在美元走弱的背景下，看好新兴市场股票，因为新兴市场股票跟美元通常呈负相关关系。

摩根资管：在当前情况下，可通过分散组合和增加高股息股票来实现风险管理。摩根资管亚洲首席市场策略师许长泰表示，应对2020年挑战，投资者需要灵活构建投资组合。灵活性包括，善用衍生工具降低波动性并且对冲持仓风险。收益方面，在低息环境下，投资者在传统固定收益外也需要关注高息股票和另类资产。瑞银财富管理2020年看好中国互联网和5G受益股，以及优质高股息股票等。