早评：周一券商反弹 A股将开启低吸窗口

行情回顾：

周一早盘，沪深两市受利好消息影响小幅高开。券商板块全线飘红，中信证券等头部券商高开超过2%。在券商股带领下，三大股指一度表现强势，猪肉、无线耳机等概念板块均有所表现。不过，临近午间大盘呈现冲高回落走势。午后，两市持续走低，沪指盘中一度翻绿。截至收盘，上证指数报2875.81点，上涨0.13%；深证成指报9605.19点，上涨0.24%；创业板指报1669.54点，上涨0.28%。沪深两市合计成交3425亿元，成交量仍处于历史低位。

外盘走势：

受美国11月ISM制造业PMI数据连续下滑及贸易紧张局势影响，美股三大股全线收跌，道指收跌0.96%，标普500收跌0.86%，纳指收跌1.12%。个股方面，波音跌约3%，科技股集体下跌，芯片股英伟达跌超3%、美光科技跌2%、博通跌超1%，蓝筹股苹果跌约1%；Lyft跌超3%，西部数据、英伟达跌超3%；特斯拉逆市涨超1%。热门中概股涨跌各异，老虎证券和搜狐跌超4%，蔚来汽车涨超7%。COMEX 2月黄金期货收跌0.2%，报1469.20美元/盎司。WTI 1月原油期货收涨1.41%，报55.96美元/桶。LME期锌收跌1.3%，报2243美元/吨，一度跌至2237美元/吨，创9月4日以来盘中新低。LME期铅收跌1.6%，报1906美元/吨，创7月9日以来收盘新低。LME期镍收涨0.4%，报13720美元/吨，一度跌至13610美元/吨，创7月16日以来盘中新低。欧洲三大股指全线收跌，德国DAX30指数下跌267.63点，跌幅2.02%，报12968.75点；英国富时100指数收盘下跌60.87点，跌幅0.83%，报7285.66点；法国CAC40指数收盘下跌118.42点，跌幅2.01%，报5786.74点。

宏观消息：

私募逢低布局 仓位连续两个月上升

近期市场持续震荡调整。不过，最新调查显示，不少私募基金经理对12月的权益市场信心有所增强。12月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为109.43，相较11月的107.56有所提升。就仓位而言，9月末，私募平均仓位大幅降低，近2个月则连续上升，目前私募基金平均仓位处于较高水平。

特朗普称美国将“恢复”对巴西和阿根廷钢铝产品加征关税

美国总统特朗普2日表示，美国将立即“恢复”对从巴西和阿根廷进口的钢铝产品加征关税。特朗普当天在社交媒体发文称，巴西和阿根廷两国货币大幅贬值，这对美国农民不利。他表示美国将立即“恢复”对巴西和阿根廷钢铝产品加征关税。美国白宫和美国贸易代表办公室尚未就此发表声明。

寄望跨年行情 新基金年底扎堆发行

本周又有多只基金陆续加入“发行大军”。数据显示，11月以来，共有135只新基金扎堆发行（不同份额分开计算），其中混合型、股票型及指数型基金占比近六成。业内人士认为，公募基金一方面积极备战跨年行情，另一方面众多新基金也有望“输血”A股，进一步推动跨年行情。

内资退外资进 岁末年初最佳策略是“猫冬”

近期A股市场持续震荡调整，在这样的市场环境下，代表外资动向的北向资金连续13个交易日净流入，而代表场内资金动向的主力资金已连续9个交易日净流出。同时，融资客持续减仓，基金仓位也持续下降。外资大量买入，内资却一退再退，一些券商策略分析师表示，中长期A股资金面仍较乐观，目前机构博弈及赎回导致的被动减仓大概率将持续，岁末年初最佳策略就是“猫冬”，降低收益预期。

24家科创板上市公司 获机构投资者密集调研

Wind统计显示，科创板开市以来，24家科创板上市公司总共接受了81次调研，合计上千人次通过实地到访或视频方式参与调研。杭可科技和传音控股分别被调研8次，成为最受关注的热门公司。记者梳理发现，业绩大幅波动原因、技术产业化进展以及未来行业发展方向是投资者在调研中最关注的话题。

机构：40城土地成交溢价率连降五个月

易居房地产研究院发布报告显示，11月，40城土地成交面积环比增长18.8%，移动平均土地成交均价环比下跌1.6%。这是40城土地成交溢价率连续第五个月下降。上海易居房地产研究院研究员王若辰表示，土地溢价率持续下降表明土拍持续降温，开发商高价拿地意愿不强，预计未来几个月溢价率仍将保持较低水平。

机构观点：

巨丰投顾：目前仍然是结构性行情，科技股依旧是市场最吸金的板块，金融股上涨不具备条件，指数难有起色。随着MSCI扩容结束，高价股和大蓝筹将有补跌出现。低价股具备一定的性价比，重组、股权转让题材有抬头的态势。周末多项利好消息降临，利于市场企稳反弹。周一券商反弹，科技股走强，市场筑底反弹；但医药、白酒延续周五跌势，市场总体呈现冲高回落走势。周一美股因经济数据不佳而出现1%的下跌，早盘日经指数受此影响同步下挫，预计A股将打开低吸窗口。操作上，建议逢低关注超跌低价股的补涨机会。

广发证券：猪肉价格最新高频数据连续回落，从36个城市平均价来看，11月第3周猪肉价格回落幅度进一步扩大。近期政策层面已采取一系列措施平滑猪价波动，如多渠道扩大猪肉和牛羊肉等替代品进口，以及支持生猪规模化养殖场与种猪场建设等等。但考虑到此后CPI同比基数亦将走低，因此11月至12月猪肉价格大概率依然会比当前读数更高。结合季节性因素，广发证券维持明年一季度为全年通胀高点的判断。

国寿安保：临近年末市场遭遇一定压力。一方面，外资在11月集中流入对冲，12月缺少进一步对冲项；另一方面，机构年底落袋为安的减持压力有所增加，可能出现一些结构性的流动性偏紧。不过，11月PMI显著好于预期，经济阶段性有趋稳迹象，基本面的支撑会大幅对冲流动性不足。叠加前期市场已经调整，目前看本轮调整已经过半，后续不必恐慌，可逐渐开始为2020年布局。