早评：三大股指再创收盘新高 逆回购利率下行

行情回顾：

周一，A股三大指数低开高走，沪指成功收复2900点关口。沉寂许久的券商板块早盘发力，成为带动指数翻红的关键因素。柔性屏、网络游戏等科技题材也集体复苏，市场重现普涨。具体来看，沪指收盘上涨0.62%，收报2909.20点；深成指上涨0.70%，收报9715.27点；创业板指上涨0.46%，收报1682.49点。北向资金也延续买买买的态势，单日净买入超26亿元。近一个月净流入额度已经超154亿元。

外盘走势：

美股三大股指集体小幅收涨，道指、纳指均涨0.11%，标普500指数涨0.05%，三大股指再创收盘新高。大型科技股多数收涨，苹果涨0.5%，亚马逊涨0.75%，奈飞涨2.56%，谷歌跌1.03%，Facebook涨1.18%，微软涨0.25%。中概股趣店跌超21%。日经225指数开盘下跌60.76点，跌幅0.26%，报23416.76点。韩国KOSPI指数开盘下跌7.36点，跌幅0.34%，报2160.69点。纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌0.67美元，收于每桶57.05美元，跌幅为1.16%。2020年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.86美元，收于每桶62.44美元，跌幅为1.36%。COMEX 12月黄金期货收涨0.2%，报1471.90美元/盎司。

宏观消息：

再融资新政注入“强心剂” 逾七成创业板公司将受益

A股再融资规则的重大修订给创业板公司打了一针“强心剂”。重温证监会11月8日披露的拟修订内容，针对创业板公司，此次公开征求意见的再融资新规取消了“连续盈利2年”“资产负债率高于45%”两项要求。市场普遍认为，此次再融资规则的修订，受益最大的便是创业板公司。统计数据显示，在777家(剔除已被暂停上市的公司)创业板公司中，有588家创业板公司有望在此次再融资新规正式实施后受益，占创业板公司总数约76%。

“与狼共舞” 公募携手银行理财子公司奋战权益市场

设立银行理财子公司的消息曾让不少公募人士忧心忡忡，更有人高呼“狼来了”。距离第一家银行理财子公司开业已有近半年时间，事实上，公募基金更多的是“与狼共舞”。多家银行理财子公司选择通过基金公司专户方式参与A股市场投资，同时，部分银行理财产品则借道公募基金产品参与权益类投资。在业内人士看来，对于基金公司而言，与银行理财子公司的关系至少在很长一段时间里都将是合作大于竞争。

产品审核按下快进键 权益基金加速备战明年市场

证监会官网最新数据显示，10月份以来，基金从接收注册申报材料到受理的时间均缩短至7日内。其中，权益基金审核效率大幅提升，多只产品在接收材料后的第3日便收到受理通知。兵马未动，粮草先行。在今年的最后几个月，发行市场的持续火热体现了基金对明年市场的乐观态度。同时，注册申报审批效率的提速将进一步助力权益基金备战明年市场，有利于为市场注入更多增量资金。

国资国企改革潮涌 “大央企小平台”资本运作有望提速

据记者统计，截至目前，市值在百亿元以下的央企控股上市公司有近200家，其中50亿元以下的占了近六成。在这些公司中，有不少曾尝试推股权激励而数年未果，或大股东曾承诺注入资产解决同业竞争而差“临门一脚”，或曾借重组激发活力而不达预期。有市场人士分析认为，“在政策不断加码之下，那些央企控股的小市值上市公司资本运作，大概率将迎来崭新阶段。”

11月份实现“两连涨” 油价短期仍有上涨可能

自18日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高70元和65元。国内成品油价格11月份“两连涨”，这也是年内第13次上涨。国家发改委价格监测中心预计，在全球经济增长乏力的背景下，市场对中美贸易谈判进展及欧佩克扩大减产规模持乐观情绪，对冲基金继续增持原油期货多头，短期内油价有继续上涨可能。另外，美国原油产量及库存的进一步增加将压缩油价上行空间。综合分析，短期内油价震荡上行可能性较大。

逆回购利率下行5基点 央行释放加强逆周期调节信号

央行18日开展1800亿7天期逆回购操作，中标利率下调至2.5%，较上次下调5个基点。业内人士表示，时隔多日之后，逆回购利率再次下调，释放了央行加大逆周期调节的信号，也将推动金融机构平均边际资金成本下降，并引导新一期LPR利率下行。

机构观点：

新时代证券：部分周期行业(建筑、商贸、公用事业、采掘等)估值已达历史最低PB附近，市场正在挑战部分历史估值底部的有效性。从常识的角度，历史估值底部被打破一般是小概率事件。如果是绝对收益投资者，可以适当开始关注低估值周期股的布局机会，未来半年内大概率会有收获。整体风格来看，四季度风格可能会逐渐转向主板，关注和经济相关度更大的可选消费、金融甚至周期股。

西南证券：在当前的宏观形势下，市场的机遇主要集中于四类行业：第一类是行业本身前景广阔，未来需求大概率不断增长的行业，如生物医药；第二类是行业本身比较稳健，受经济下行压力影响小，能够保持平稳增长的行业，如必选消费；第三类是行业出现拐点，基本面不断好转，如电子、家电、家居等；第四类是行业目前估值低，未来虽有下行压力，但当前稳健增长，且龙头标的稳定性高，代表性行业为银行。

招商证券：A股近期出现明显的行业分化，消费、科技、医药板块持续走强，而传统周期板块出现回调，使得绝对估值和相对估值出现了极端估值的情况。这种极端估值在历史上并非第一次出现，这种程度极端估值背后反映的经济极端悲观预期也往往成为A股大型投资机会的起点。