早评：三大指数承压下跌 市场流动性枯竭

行情回顾：

上周大盘缩量阴跌，上证指数、深成指、创业板指、沪深300、中证500跌幅超过2%，中小板表现最强，下跌1.77%。自从11月8日，我们提示“北上资金驱动的蓝筹行情告一段落”之后，市场陷入漫长的调整。市场成交量已低于4000亿，流动性枯竭再次降临A股。

外盘走势：

美股三大股指齐创历史新高，道指首次涨破28000点。道指收涨0.8%，纳指收涨0.73%，标普500指收涨0.77%，为两年来最长周度连涨。医疗保健及科技股领涨大市，联合健康涨逾5%，强生涨3%；微软、苹果均涨超1%。中概股瑞幸咖啡大涨26%，创历史新高；蔚来汽车、拼多多涨超3%。日经225指数开盘持平，报23304.25点。WTI 12月原油期货收涨0.95美元，涨幅1.67%，报57.72美元/桶。COMEX 12月黄金期货收跌0.3%，报1468.50美元/盎司。欧洲三大股指集体收涨。德国DAX指数收盘上涨0.45%，报13239.47点；英国富时100指数收盘上涨0.12%，报7301.20点；法国CAC40指数收盘上涨0.65%，报5939.27点。

宏观消息：

全国猪肉批发价进入11月以来首次连续5日下降

北京新发地猪肉批发平均价20天每斤降了7元多；全国猪肉批发价进入11月以来首次连续5日下降。随着系列“保价稳供”措施的实施，10月29日至11月15日，新发地市场白条猪批发平均价逾半月下降了19.9%，“降幅、降速都是比较大、比较快的。”昨日，新京报记者走访多家超市、菜市场，发现市场上猪肉价格每斤下降约5元。

首次批准上市 自身免疫性疾病治疗将有国产药

从国家药品监督管理局获悉，阿达木单抗注射液（商品名：格乐立）上市注册申请近日获批。这是国内获批的首个阿达木单抗生物类似药，适应症为强直性脊柱炎、类风湿关节炎和银屑病等自身免疫性疾病。

4万亿资金南下 机构赚得盆满钵满

五年前，沪港通在一片期盼中诞生，如今沪港通成为国内投资者投资港股最主要的渠道。统计显示，2014年11月17日至今的5年间，沪深港通合计买入约4.2万亿元，其中沪港股通3.1万亿元，深港股通1.1万亿元。业内人士也表示，沪深港通开通增加了机构投资者的投资渠道，吸引长期资金不断进入，投资人、投资机构通过港股市场的优质公司获得了良好的收益，同时香港上市公司在二级市场上的表现也将更加健康合理。

券商今年裁撤网点超去年三倍 盈利因素在左右决策

据不完全统计，今年以来，证券业被核准裁撤的分支机构达139个，超去年全年三倍；与此同时，共有32家券商被核准新设249个分支机构，未达到去年新设数量的六成。这其中，有券商因并购事项，对原有分支机构进行重新整合；也有券商战略性调整的考虑；也有券商在对原有不合理的网点布局进行调整。而最根本的原因，则是盈利因素在左右决策。

国际巨头定价参照“中国价格” 全球铁矿石人民币计价或成趋势

近日，全球最大的铁矿石生产商——巴西淡水河谷与山东莱钢永锋国贸等国内大型钢铁企业签订两笔以大连商品交易所铁矿石期货价格为基准的基差贸易合同。这是境外矿山继长协定价、普氏指数定价模式之后的一个全新定价模式。业内人士认为，随着力拓、FMG等境外矿山都开始用人民币计价销售铁矿石，以往国际铁矿石贸易以普氏指数为定价依据、以美元为计价结算货币的局面有望改观。

机构观点：

巨丰投顾：上周外资流入速度放缓、浙商银行申购、京沪高铁疾速过会、10月经济数据不佳等因素对反弹形成压制。三季报后率先调整的国产芯片、国产软件等科技股有所表现。猪肉在多重消息打击下，终于低下高昂的头。市场连续低迷已经引起监管层注意，上周五，证监会核准一只新股，在美股创新高刺激下，今日A股将有反弹出现。操作上，市场成交量低迷，建议逢低关注近期回调到位的科技股和绩优蓝筹股。

海通策略：“科技+券商”有望成为本轮主导产业，这是因为我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商；当前我国科技行业正处于快速发展的重要时期，受益于政策支持和技术推动，科技行业盈利将进入回升周期；在金融供给侧改革的背景下，资本市场增量改革也不断推进，券商盈利全面回升，未来随着牛市进入第二阶段，股市成交量放大，券商高贝塔特征将助推券商业绩进一步提升；当前银行地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低，配合事件催化岁末年初银行地产可能再次出现异动。

星石投资：今年A股主要指数均有明显涨幅。今年市场上涨主要是估值修复驱动的行情，受益于政策相对宽松、风险偏好的提升和大量增量资金的汇入。今年的行情结构性分化比较明显，主要表现在两方面：一是行业的分化，二是公司的分化。行业的分化主要表现为科技和消费涨幅比较明显，周期股相对较弱。公司的分化表现在有真实业绩支撑或业绩超预期的公司股价大幅上涨，而没有业绩支撑或业绩不及预期的公司，股价下跌也非常明显。