早评：结构性行情将强化 看好白电龙头

行情回顾：

上周，股市未脱震荡走势，沪综指全周微升0.11%。最高层关于区块链发展的表态引爆该板块，并带动股指走高，不过随后官媒发声呼吁投资者对区块链保持理性，相关个股坐上过山车回吐涨幅；此外最新官方PMI数据显示经济依旧回暖乏力，大盘周二至周四连续回调，周五权重股再显强势，家电、金融地产等引领反弹。

外盘走势：

美东时间周五，受经贸方面利好消息与10月非农就业数据的双重提振，美国三大股指全线大幅收涨，标普500涨0.97%，纳指涨1.13%，并均创历史新高，道指涨1.11%。苹果收涨2.84%，股价创历史新高，总市值突破1.13万亿美元，最新财报显示，2019财年全年净利润552.56亿美元，好于市场预期。中概股迅雷再度大涨近15%，近两周累涨逾160%，房多多上市首日表现平淡，基本收平。本周，道指累涨1.44%，纳指累涨1.74%，标普500指数累涨1.47%，实现周线四连涨，为2月25日当周以来最长连涨周期。WTI 12月原油期货收涨2.02美元，涨幅3.73%，报56.20美元/桶。国内商品期货开盘，原油涨1.9%，焦煤跌1.4%。

宏观消息：

社保基金、养老金三季度“加码”上市银行 

随着A股上市银行三季报收官，社保基金与基本养老保险基金两大组合在第三季度对上市银行的操作手法也浮出水面。在34家A股上市银行中，社保基金组合与养老金组合不但新进成为多家上市银行的前十大流通股股东，且频频增持股份。值得注意的是，虽然社保基金组合依旧主要集中于小型地方银行，但国有大行及股份制银行正开始成为其重点布局的新目标。建行、平安银行在第三季度均被社保基金组合增持。

编程猫获C轮4亿融资 将筹划科创板上市工作

在线少儿编程平台编程猫（深圳点猫科技有限公司）宣布获得单轮4亿元人民币融资，此次C轮融资后，编程猫共累积融资金额10亿元。本轮编程猫的投资由中俄基金（中俄两国共同成立的跨国私募股权基金）领投，高瓴资本、赛富投资基金等共同投资，股东清流资本、猎豹移动等追加投资。此次融资后，编程猫将正式开始筹划科创板上市工作。

三季度电子行业最受机构投资者青睐

机构投资者的动向备受市场关注。从三季报来看，电子行业获公募基金、社保基金和QFII青睐；社保基金投资风格依旧稳健，持有个股仅不到3%业绩亏损；QFII三季度新进个股有80多只。统计显示，截至三季度末，公募基金持有市值居前的个股有中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行等，立讯精密是首次挤进基金持有市值排名前十的电子股。其中公募基金持有市值前20名的个股中，恒瑞医药、中国神华获得增持。

深交所发布上市公司员工持股计划信息披露指引

深交所发布《上市公司信息披露指引第4号——员工持股计划》。这是深交所全面梳理整合自律监管规则体系、夯实资本市场基础性制度的最新进展，也是推动提高上市公司质量、释放市场主体活力的重要举措。本次《指引》强化了资金来源、股份来源、相关方涉入员工持股情况、持股平台内管理机制等信息披露，旨在充分揭示风险，防范违规操作。

加快网络借贷机构分类处置推进会召开 坚定推进行业风险出清

近日，互金整治领导小组和网贷整治领导小组联合召开了加快网络借贷机构分类处置工作推进会。中央有关部门和各省市网贷整治办负责同志出席了会议。会议全面分析了当前互联网金融和网贷风险形势。会议明确，下一阶段要坚定持续推进行业风险出清，将稳妥有序化解存量风险、多措并举支持和推动机构良性退出或平稳转型作为重点，切实保护投资人合法权益，维护各地经济金融和社会政治稳定。

10月末全国在运营网贷机构数量降至427家

专项整治工作启动以来，全国网络借贷等互联网金融行业风险持续收敛，网贷领域风险形势发生根本好转。截至今年10月末，全国纳入实时监测的在运营机构数量已降至427家，比2018年末下降59%；借贷余额比2018年末下降49%，出借人次比2018年末下降55%；行业机构数量、借贷规模及参与人数已连续16个月下降。

机构观点：

光大证券：从金融数据对盈利周期的领先性上看，四季度末、明年初弱复苏的可能性比较大，在明年一季度，CPI通胀的高点也有可能过去。因此，现在是底部配置期，需要耐心持仓，等待滞胀消退。

长城证券：整体来看，11月市场将继续震荡，“存量博弈”的结构性行情有望出现，可以保持谨慎乐观的态度。在经济下降的时期，政策取向对A股的整体风险偏好和风格影响较大，市场目前担心的主要风险点在于通胀是否会引起货币政策的转向，目前央行仍强调货币政策稳健。其认为，政策仍将延续“稳增长”基调不变，后续可能继续加码基建补短板。近期区块链技术等产业利好政策落地，部分提升市场风险偏好。

天风证券:近期银行板块跑赢大盘，是否有年底行情主要源于估值切换。统计显示，银行板块在10月份至12月份及四季度上涨的平均概率依次为85.7%、64.3%、64.3%、78.6%，显著高于其他月份。在业内看来，银行板块2019年底行情启动的必要条件或已具备。

国盛证券:继续看好白电龙头的投资机会。预计2019年四季度空调行业增速将继续回暖，一方面由于去年四季度同期基数较低，另一方面行业龙头加大终端销售力度，动销将加速，后续出货端也有望继续好转。