早评：大盘指数全线回调 流动性宽松仍处聚集期

行情回顾：

周三，受科技股整体调整的影响，A股市场主要股指下跌均超过1%。盘面上科技股细分领域半导体板块指数大跌5.58%，领跌两市；芯片板块指数下跌4.12%；华为概念指数下跌3.77%。5G、OLED、无人驾驶等科技概念指数均下跌超过3%。博通集成、金溢科技、深南股份、东山精密等大批科技股跌停。

外盘走势：

美国三大股指全线收涨，道指涨超160点或0.61%，纳指涨1.05%，标普500指数涨0.62%。耐克涨逾4%，领涨道指，Q1业绩超预期。科技股普涨，苹果涨1.5%，奈飞涨近4%。WTI 11月原油期货收跌0.80美元，跌幅1.40%，报56.49美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.71美元，跌幅1.13%，报62.39美元/桶。

宏观资讯：

农业农村部：《农村土地经营权流转管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见

农村土地经营权流转不得改变承包土地所有权的性质及其农业用途，不得破坏农业综合生产能力和农业生态环境，流转期限不得超过承包期的剩余期限，不得损害利害关系人和农村集体经济组织的合法权益。国家鼓励各地创新土地经营权流转形式。增加对工商企业等社会资本流转取得土地经营权的监管和风险防范。将规章名称由《农村土地承包经营权流转管理办法》修改为《农村土地经营权流转管理办法》，本办法自2020年1月1日起正式施行。对于土地承包经营权的转让、互换将另行出台管理办法进行规定。

两融余额接近年内高点 A股仍处底部配置期

在近日两市持续调整的同时，一个重要指标——两融余额已升至4月份水平，接近年内高点。近期市场持续调整是否是4月份市场调整的重演？从机构观点来看，短期博弈情绪消退难免引发市场震荡，中长期底部配置期依然成立。

集采拟中选结果正式公示 仿制药行业面临大洗牌

9月25日，联盟地区药品集中采购拟中选品种的结果在上海阳光医药采购网正式公示。随着一系列政策落地，中国医药市场的整体格局正在加速变化，仿制药降价将是全国性的趋势，年度动态调整品种、地区、价格或将成为未来招采方式的常态，国内药企向研发创新转型迫在眉睫。

公募争相布局大盘宽基ETF 差异化竞争格局渐显

权益类交易型开放式指数基金（ETF）大发展，基金公司纷纷布局大盘宽基ETF。9月份以来，跟踪沪深300、中证500、创业板指等主流宽基指数的宽基ETF数量目前均突破了10只。事实上，随着同类型宽基ETF的不断出现，各家公募在不同类型产品中呈现出明显的差异化竞争优势。比如，华夏基金在上证50ETF产品中一家独大；南方基金则在中证500ETF力压群雄；易方达基金在创业板ETF中优势明显。

美国农业部称民间出口商向中国出口58.1万吨美国大豆

美国农业部周三表示，民间出口商报告称，向中国出售了58.1万吨美国大豆。两名直接了解这些交易的贸易商对路透表示，上周在华盛顿举行了副部级贸易磋商后，中国进口商购买了约60万吨美国大豆。这些贸易商表示，这些大豆原定于10月至12月从太平洋西北出口码头发货。这几笔采购的规模与本月早些时候报导的对中国的一波出口规模相当。

美国因违反伊朗石油禁令对中国实体及个人实施新制裁

美国国务卿蓬佩奥周三表示，美国将对部分中国实体和个人实施新一轮制裁，指其明知故犯，从伊朗运输石油，违反了美国对伊朗的石油禁令。美国财政部宣布，将对五名中国公民和六家实体实施制裁，其中包括中国远洋海运集团的两家子公司。蓬佩奥在纽约联合国大会间隙举行的一次会议上说，“我们要告诉中国和所有国家：我们将制裁所有违反禁令的行为。”

机构观点：

天风证券：8 月社融信贷投放数额及其增速、 M2同比增速，均略超预期并呈现企稳回升态势，信用边际宽松见效，将改善市场流动性。考虑到三四季度实体经济大概率见底，以及年末有可能开启新一轮的补库存周期，我们认为结构性牛市还将持续。中国科技创新周期已经在路上，本轮科技周期和 15 年的科技泡沫的炒作不同，我们看到近期走强的科技公司，多是硬科技公司，而上一轮炒作的更多是所谓模式创新的概念与题材。以华为供应链上的公司为例，过往华为供应商每年都被要求降价，但是今年我们在调研中发现，华为对国内的供应商进行全方位扶持。不仅仅是价格，还有技术、甚至还给一些公司提供无息贷款，所以我们看到一大批半导体和电子企业中报超预期。由于假期因素，短期科技股热点扩散，同时近期公布的海外数据不佳，德国制造业 PMI及韩国出口数据均大幅下滑，市场近期有所反复，但我们认为未来科技龙头还将继续是行情的主线。

山西证券：今日热点频出但都不是持续性强的板块，后市华为概念股继续杀跌的情形下两市下行压力仍大。从技术面来看，指数跌破120日线后下方缺乏支撑。节前只剩3个交易日，叠加季度 末资金面偏紧，市场活跃资金撤离等因素下，节前大涨的可能性较低，建议投资者控制仓位，多看少动，谨慎博弈。推荐投资者精选业绩优良、估值尚具备安全边际的个股持股待涨，或选择低位趋势股快进快出。今日华为板块全线杀跌，但低位绩优股确逆板块上涨，而我们此前反复提示风险较大的高位股今日全线杀跌。在目前市场资金还继续青睐科技板块的背景下，绩优估值低的个股可能是资金新的进攻方向。

国元证券：流动性宽松仍处聚集期，风险偏好阶段性降温，关注科技成长。上周市场主要指数走弱，仅中小板指上涨。电子、食品饮料、医药生物、休闲服务行业上涨，钢铁、非银金融跌幅较高。市场风格中，大盘股跌幅最高。近期市场，业绩稳定低估值个股更受市场青睐，结构性行情延续。全球流动性趋宽，后续规模仍有上行空间。国内流动宽松仍处聚集期，国内市场的外资吸引力提升。