早评：三大股指强势上攻 结构性行情延续

行情回顾：

早盘A股两市双双高开，大金融强势爆发，带领三大股指上攻，沪指时隔两个月重返3000点，创业板指一度涨超2%站上1700点，较本轮低点1410.57点反弹逾20%，进入技术性牛市。午后市场冲高回落，各指数涨幅均有收窄。

外盘行情：

受全球贸易争端局势向好及超预期经济数据提振，美三大股指周四均涨超1%。截至当日收盘，道指上涨372.68点至26728.15点，涨幅为1.41%。纳指上涨1.75%至8116.83点。标普500指数涨1.30%至2976.00点。标普500指数十一大板块八涨三跌。其中，科技板块、金融板块和非必需消费品板块分别以2.13%、1.90%和1.90%的涨幅领涨。公共事业板块、房地产板块和必需消费品板块当日跌幅分别为1.19%、0.94%和0.73%。科技股全线大涨。谷歌、亚马逊、脸书和苹果均涨近2%，奈飞上涨0.6%。芯片同样表现不俗，美光科技和意法半导体涨近5%，英伟达涨超4%，高通、AMD等涨近3%，英特尔、德州仪器涨超2%。

宏观资讯：

地方专项债政策再加码 明年望撬动资金2万亿元

9月4日召开的国务院常务会议要求，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。同时按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年年初即可使用见效，并扩大使用范围。专家预计，明年提前下达的新增地方政府债务限额逾1.8万亿元，而明年新增专项债额度可撬动2万亿元资金。

国债“顶格”纳入摩根大通指数 有望引外资300亿美元

9月4日，摩根大通宣布以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列。据高盛公司估计，此次纳入指数，将给境内债市带来约300亿美元的资金流入。接近央行的人士表示，今年前8个月，境外投资者在境内债市的成交量已超过3万亿元，同比增长超过30%。

部分银行提高开发贷门槛 房企融资凛冬渐近

据悉，银保监会此前决定在32个城市开展银行房地产业务专项检查工作，目前已进入各银行风险自查阶段。接近监管人士透露，针对现场检查出的违规现象，监管部门很快将披露处罚结果，处罚料从严、从重。长三角、珠三角等地区银行负责人称，房企开发贷长期受名单制管控，预计接下来名单范围可能进一步缩小，或者上收地方分行开发贷业务的部分权限。除了缩小名单外，不少银行业内人士预计，房企开发贷的定价也将快速提升。

刘鹤：金融业要主动担当作为促进经济金融稳健运行

国务院金融稳定发展委员会9月5日召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议。中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤出席会议并讲话。刘鹤分别对金融机构、地方政府和金融管理部门提出要求。

上海发布区域性国资国企综合改革试验方案

着力完善国资管理体制，着力推动混合所有制改革，着力激发企业内生动力，着力优化国资布局结构，着力完善公司治理，着力加强党的领导，着力加强统筹协调推进。上海市政府官网9月5日发布了《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》，标志着上海国资国企改革踏上新征程。

机构观点：

民生证券：政策进、经济退，股市仍为结构性行情。虽然积极财政政策托底经济，基建投资 增速有望小幅回升，但受房地产和民间投资增速回落影响，预计固定资产投资增 速仍将小幅回落，三季度GDP增速将回落至6.1%。经济退、政策进，股市仍为结构性行情，周期板块短期内受益于政策刺激，中长期仍看好大消费和科技创新板块，结构性行情延续。

天风证券：1、稳增长力度有所加强，但政策的主基调仍然是建立在 “抵抗式托底”的基础之上。2、经济预期大幅改善的可能性较低，但是可以缓解经济发生失速风险的担忧。于是，再叠加建国 70 周年这段时间的维稳预期，市场风险偏好可能继续处于扩张的区间，指数层面大概率没有系统性风险。3、当期政策组合下，经济预期至多是“没那么差”，但很难出现类似今年 3 月时“全面复苏的拐点”那样乐观的预期。向前看，在地产融资继续收紧、地方政府融资“小心翼翼”的背景下，出现类似 Q1 全面信用扩张和估值全面抬升的可能性很低，因此，市场还是一个“少部分公司的牛市”。 4、专项债的加快和提前发放，需要有货币宽松的配合，预计流动性在未来一段时间内，不会有太大问题。5、结构上，在风险偏好回升的阶段，市场给予“政策因子”的权重相对提升，短期基建链条有修复性的机会。6、中长期来看，配置思路仍然围绕景气度为核心。

山西证券；昨日国常会提到落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具，引导金融机构将资金更多用于普惠金融，加大对实体经济支持力度；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。货币政策与财政政策双管齐下，且今日早间中美谈判再传佳讯，短期内消息利好不断，市场风险偏好明显回升，市场做多情绪升温。午后 A 股虽然受外围影响有所回落，但总体来看仍旧强势不改。展望后市，谨慎乐观的态度。我们认为指数仍旧维持震荡走势，但9月份A股会有不错的结构性行情。