早评：半年报披露收官 关注保险和券商

行情回顾：

受上周末国内政策面利多消息、外围股市在高位显著走稳等积极因素影响，9月首个交易日实现开门红，A股市场在经过上周的蓄势盘整后继续出现强势推涨。三大指数在金融权重股及题材股热点的带动下，突破了60天线，选择向上变盘，但量能比上周五出现萎缩。

外盘行情：美股劳动节休市，欧洲三大股指集体收涨；美油收跌0.6%，布油1.08%。日经225指数开盘下跌36.69点，跌幅0.18%，报20620.19点。韩国KOSPI指数开盘下跌2.61点，跌幅0.13%，报1969.19点。WTI 10月原油期货收跌0.6%，报54.77美元/桶；布伦特11月原油期货收跌1.08%，报58.61美元/桶。

宏观消息：

油价下滑 因美中贸易战升级引发需求疑虑

油价周一走软，此前美国和中国开始互征新的进口关税，令人担心这会进一步打击全球经济增长和原油需求。布兰特原油期货收低0.59美元报每桶58.66美元，盘中最低跌至58.10美元。美国西德克萨斯中质油(WTI)期货下滑0.33美元至每桶54.77美元。交投淡静，因美国适逢劳工节假期。美国周日开始向部分中国输美商品征收15%关税，包括鞋履、智能手表和平板电视，中国也向美国原油加征新关税。中美贸易战再次升级。美国总统特朗普推文称双方本月仍将进行磋商，称他的目标是减少美国对中国依赖，他还再次呼吁美企在中国以外寻找替代供应商。

汇丰完成全球首笔人民币计价的区块链信用证交易

汇丰周二宣布，完成了全球首笔使用区块链技术以人民币计价的信用证交易。交易涉及总部位于香港的兆驰电子（MTC Electronic）向其母公司深圳市兆驰股份有限公司出口一批液晶显示零件和面板。这是全球首笔使用人民币的区块链信用证交易，标志着在使用包括法国巴黎银行（BNP Paribas）、渣打银行和汇丰在内的8家银行开发的Voltron贸易融资平台方面向前迈出了一步。

国内油价调价窗口3日再开启 料迎年内第十次上调

国内汽柴油零售限价3日24时再次迎来调价窗口。据隆众资讯、金联创、卓创资讯等多家机构预测，预计成品油零售限价将迎来年内第十次上调。本计价周期以来，美国原油库存降幅不及预期等因素影响下，初期国际原油价格走势震荡，但随后美国原油库存大幅下滑加之美元汇率下跌，国际油价连续两日大涨。受此影响，国内测算的原油变化率稳定的处在正值范围内。据上述机构测算，届时成品油零售限价上调区间为每吨105元-110元。

8月房地产市场成交转淡 “金九银十”或难现

8月份以来，多数房企完成半年报销售业绩冲刺后逐步进入缓冲期，销售业绩和拿地进度均持续转冷。土地市场受到融资收紧影响也出现明显降温，房企拿地热情消退，低溢价成交、底价成交、流拍土地数量增加。此外，8月以来，全国房地产市场城市之间分化严重。从房价和成交量看，不同区域之间走势分化明显。专家认为，在政策收紧叠加供应量井喷等多因素影响下，北京等部分地区楼市今年“金九银十”难现。

盈利预期改善 三季报预增行情呼之欲出

当前A股市场的结构性行情中，业绩是重要的考量因素。随着2019年上市公司半年报披露收官，市场短暂进入业绩披露真空期，三季报业绩预计增长的公司有望受到市场进一步关注，三季报预增行情呼之欲出。Wind最新数据显示，剔除三季报业绩预告类型为“不确定”的股票后，两市共419只股票发布三季报业绩预告。其中，196只股票三季报业绩预增，223只股票三季报业绩预亏。

机构观点：

天风证券：8月市场先跌后涨，先是反应了对贸易战的悲观预期，随后在白酒和电子带动持续反弹，创业板连续三个月收涨。其中，白酒是中报最为亮眼的板块，整体业绩超预期，而电子板块是中报改善最明显的板块，叠加市场预期 5G 带来换机潮。整体客户看好方向主要是消费+科技：1.业绩稳定增长的消费股，在降息周期里估值会泡沫化；2.5G 相关，明年出现 2500 元以内 5G 手机，带动一波换机潮是大概率事件，一批手机一方面受益于华为的产业链转移，另一方面受益于 5G 价值量的提升，双重叠加带来相关个股巨大弹性；3.国产软件和硬件的自主可控。

中金财富：虽然下半年在低基数效应下（尤其是去年年底较大规模的商誉减值），非金融企业业绩在增速上戒有所反弹，但“逆风”因素仍在，中美关税在今年下半年的迚一步提升将对外需带杢冲击，尤其是化工、机械、电子、纺织服装、 家具家装等行业中对美出口敞口较大的企业。内部经济增长乏力叠加地产调控收紧影响，偏周期性板块尤其是房地产及相关产业链公司下半年业绩将继续承压。未来需要继续关注以上逆风因素的变化趋势以及政策的应对，如货币政策的劢向及近期 促迚消费、科技等新兴产业政策的落实效果等等。我们后续会更综合地分析业绩更新我们的业绩预测。

中信证券：增量资金在配置初期将以核心资产中相对低估值为主要方向。建议以金融消费为底仓，9月可重点关注核心资产当中相对低估值品种，为10月~11月做储备。建议关注已经逐步消化息差收窄预期的银行、受益于住宅交付回升的家电龙头、估值处于历史底部的汽车及零部件以及基建板块龙头，同时关注具有贝塔属性的保险和券商。