早评：中报已披露完毕 市场短期底部确立

行情回顾：

上证综指本周跌0.4%，终结连两周涨势，8月则累计下挫1.6%。周一受中美贸易战升级影响，沪指大幅低开1.6%，后因特朗普讲话传递中美有望重回谈判桌讯息，大盘跌幅逐渐收敛最终收挫1.2%；周二受7月乐观的工业企业利润数据提振，且中美贸易紧张局势有望缓解，沪指反弹收升1.4%；之后三天则基本围绕2,900点整数关口窄幅震荡。

外盘行情：

美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数收盘上涨1.90点，涨幅0.06%，报2926.45点；纳斯达克指数收盘下跌10.50点，跌幅0.13%，报7962.88点；道琼斯指数收盘上涨41.00点，涨幅0.16%，报26403.28点。

宏观消息：

制造业PMI有望反弹 稳增长政策将加力提效

尽管8月制造业PMI略有回落，但装备制造业和高技术产业PMI均呈现扩张态势，表明新动能保持平稳增长。同期，非制造业PMI比上月微升0.1个百分点至53.8%，也为经济稳定增长奠定良好基础。多位分析人士在接受记者采访时表示，面对需求走弱压力，宏观政策仍需加大逆周期调节，重点在于扩大有效内需。

中美9月1日如期互征关税 特朗普称本月稍晚仍将磋商

美国周日开始对多种中国商品征收15%关税，包括鞋类、智能手表和平板电视等，中国也开始对美国原油征收新关税，中美贸易战再度升级。中国也开始对750亿美元美国商品中的部分商品加征关税，并未具体说明有多少金额的商品自周日起加征关税。中国将对总共5,078项自美国进口商品中的1,717项征收5%和10%关税。其余商品将自12月15日开始加征关税。

前8月QFII新获批额度是去年同期3倍 “A股援军”资金充足扫货不手软

外汇局最新披露的QFII投资额度审批情况表显示，今年前8个月，QFII新增获批额度已超100亿美元，是去年同期的三倍多。这意味着，被冠以“A股援军”称号的QFII大军，可以储备更多充足的资金“弹药”。随着上市公司半年报的披露收官，作为重要长线投资者之一的QFII，上半年的投资图谱也浮出水面。在QFII额度管理有望进一步放宽的预期下，外资对A股投资者结构和投资理念的影响程度将愈发加深。

中国对特斯拉电动汽车免征10%的车辆购置税

特斯拉的微信公众号表示，10%的车辆购置税被免除后，购买特斯拉汽车最高可节省约9.9万元人民币(13,957.82美元)。特斯拉将中国视为其最重要且不断增长的市场之一。中国工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录中，特斯拉Model S、Model X和Model 3等车型在列。

中国外交部称中美双方经贸团队一直保持着“有效沟通”

中国外交部周五表示，中美双方经贸团队一直保持着有效沟通。不到48小时后，美国将对另外价值1,250亿美元的中国商品加征关税。目前针锋相对的关税战涉及到中美双方各自数千亿美元的商品，并威胁到全球经济增长。这场危机何时或如何结束的不确定性扰乱了市场，使企业的长期投资计划复杂化。

机构观点：

巨丰投顾：

大盘在2800-3000点箱体震荡，近期市场情绪回暖进入强势区间。上周市场冲高回落，成交量有所放大，呈现强势格局。周五午后跳水，本周若不能突破60日均线压制，谨防回调风险。总体看，中报已披露完毕，市场底部相对确立，流动性仍是制约行情上涨的最主要因素，建议关注绩优超跌股和政策利好驱动的投资机会。

中泰证券：

8月宏观层面最大的变化是人民币汇率，美元兑人民币汇率中间价从7月底的6.89调贬至7.09，调整幅度近3%，背后有两点暗示，一方面，经济增速放缓叠加贸易问题，汇率贬值有助于对冲关税抬升带来的经济压力，另一方面，政策端开始选择鼓励消费等工具对冲经济放缓的压力，体现了政府对摆脱房地产依赖的定力，与汇率对冲关税相似，未来的政策思路可能仍将以对冲式为主。几种情形展望来看，除去发生经济数据断崖式下行、货币政策明显放松等情形外，宏观数据的扰动很难构成对市场的大级别影响，短期影响市场走势的主要因素还是来自风险偏好和市场自身，诸如中美会谈、英国脱欧等外部因素变化导致的市场情绪波动，以及市场交易结构过度扭曲后产生的调整需求等。整体来看，目前的宏观状态属于全球经济同步放缓，政策逐步宽松的局面，市场对基本面的预期较为充分，没有新的超预期因素出现之前，市场很难发生大级别的上涨或下跌，叠加十一临近，预计9月行情以稳为主。9月配置思路上，建议关注中报业绩提升(医药、计算机)、行业景气复苏(电子、汽车)、国庆70周年(军工、券商)等三个方向。

中银国际：

关注利率下行预期、风险偏好提升下市场结构性机会。对于市场方向预判上，维持前期观点，中期来看，市场盈利、估值承压，难有趋势性机会。短期来看，无风险利率下行预期叠加风险偏好提升有望驱动市场反弹行情。货币宽松带来的无风险利率下行并不一定带来市场风险偏好水平的抬升。当前市场风险偏好已经处于较低水平，而对于中美贸易等潜在不确定性事件已经存在一定预期，短期来看，改革政策的释放更有可能带来市场风险偏好的提升，未来无风险利率下行预期的兑现有望进一步打开反弹窗口。行业配置上，做多金铜比仍然是我们推荐首选的策略，盈利下行周期低估值高股息的防御策略仍然是获得稳定收益的选择，同时把握中报业绩超预期带来的确定性机会。短期风险偏好抬升阶段，可关注利率下行预期中的结构性机会，同时关注5G产业链为代表的成长板块确定性机会。