早评：受中美谈判利好消息影响 A股有望迎来V型反转

行情回顾：

周二受外围市场影响，两市低开随后在低位保持震荡整理，黄金板块表现活跃带动有色金属板块冲高，题材概念整体不佳，市场避险情绪提升，赚钱效应较差。科创板方面，多数个股实现上涨，其中福光股份以15.6%的涨幅领跑。两市共成交3396亿元，与之前的交易日有所减少，反映出市场总体量能有限。沪股通流出15.82亿元，深股通流出5.13亿元，北向资金全天净流出20.95亿元。个股方面，非ST个股涨停26家，跌停2家；个股跌多涨少，两市共955只个股上涨，2596只个股下跌。

行业板块:

行业板块方面同样表现惨淡，28个申万一级行业中，仅有色金属与医药生物行业实现上涨，其余各行业纷纷下跌，其中非银金融、计算机、建筑材料等跌幅靠前。题材方面，除黄金等避险资产以及机场股等个别受市场利好因素推动的板块是实现上涨以外，多数板块都出现不同程度的下跌。

宏观消息：

美国将推迟对中国部分产品征收关税 包括电脑玩具服装产品等

特朗普政府将推迟原定于下月开始对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品征收10%的关税。美国贸易代表办公室在一份声明中表示，其他产品的关税将被推迟到12月15日，其中包括“电脑、视频游戏机、某些玩具、电脑显示器，以及某些鞋类和服装产品”。稍早些时候，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。商务部部长钟山、中国人民银行行长易纲、国家发改委副主任宁吉喆等参加通话。

阿根廷总统马克理连任前景不妙继续重创市场 披索再挫逾4%

在阿根廷反对派候选人费尔南德斯(Alberto Fernandez)于总统大选初选取得压倒性胜利、令现任总统马克理寻求连任机会受创后，金融市场连续第二天震荡，阿根廷披索周二再度收低。披索/美元收盘下挫4.29%至55.9披索，稍早一度触及59披索。披索/美元周一曾跌至纪录低点65，跌幅达30%，受费尔南德斯政府可能重新实施干预主义经济政策的担忧打击。

中国7月金融数据疲软显实体需求不足 政策空间受限定向仍主导

中国7月新增人民币贷款和社融增量均明显低于预期，显示实体经济需求不足。尽管经济基本面弱势不改，但考虑到汇率贬值压力制约，货币政策进一步放松空间依然受限，为稳融资结构性定向政策仍是下一阶段政策主要着力点。分析人士指出，短期内降准降息可能性都很小，调整信贷结构和降成本仍是未来一段时间政策的重要目标，可以考虑将部分到期MLF（中期借贷便利）置换为TMLF（定向中期借贷便利）等定向工具来实现调整。

人民币汇率处合适水平 汇率波动不必然带来资本无序流动

中国央行国际司司长朱隽周二表示，8月以来人民币汇率出现一定幅度贬值，是市场对美国不断升级贸易摩擦的正常反应。无论从中国经济基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。她同时强调，中国央行坚持市场导向，尊重市场，努力促进人民币汇率有序、平稳波动，这也有助于发挥价格调节供求作用，促进国际收支平衡。

机构策略：

山西证券：随着一系列不及预期的经济数据的相继公布，预计短期内不会出现强有力的积极信号拉动上涨，市场仍会维持低位震荡的走势。当前，国内外经济转好动能不足、中美矛盾充满不确定性且将长期持续，市场依旧面临被利空信息打压的风险。短期来看，市场在反复震荡中有望形成新的支撑位，而在权重企稳后可关注题材股的投资机会。从市场的热点题材来看，除华为概念外，均属于避险概念。投资者可关注科技板块、养殖板块回调后的介入机会，待沪指形成支撑位，市场利空出尽震荡企稳后，资金会继续回流来带动行情。当下行情下，仍旧建议投资者维持低仓位操作。

中长期来看，全球进入降息周期，避险资产仍将受到追捧。我们继续推荐对受益于经济疲弱、货币宽松背景的避险资产如利率债、黄金等加强配置，中长线投资者可考虑在回调时介入。底仓稳健配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性/或具备对冲风险特质的板块（公用事业（水电）、农林牧渔（猪、鸡）、黄金、军工等）。进攻仓逢低介入、博弈政策对冲和弹性更大的方向：一是核心技术、自主可控领域的芯片、5G 产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等中小盘科技股；一是受益于积极财政发力的建筑、建材（玻璃）央企龙头。

天风证券：整体市场仍保持谨慎，几个因素的叠加：中美贸易摩擦压制当前市场风险 偏好，虽然 13 日晚中美双方态度又有新的进展，人民币和美股都大涨，但美国经济处于下行通道，贸易摩擦会成为中美之间常态。加之香港金融市场目前出现负面反应，全球金融动荡，外围局势不容乐观。反观国内，当前经济基本面仍然存在下行压力，企业业绩增速尚未出现趋势性回升，短期内货币政策也难有大幅放宽，市场估值进一步提升的可能性较低。行业选择上，市场风险偏好被压制导致中小创表现不佳，龙头公司仍是当下预期较好的投资机会，盈利稳定类资产依然是首选，看好估值低，且作为扩大内需主要抓手的汽车；迎来旺季的养殖；调整较充分的生物医药。主题上，关注 5g 电子、华为产业链；国庆 70 周年阅兵的军工。

渤海证券：本周以来，中美摩擦加剧影响减弱，同时华为开发者大会召开向外界展示了华为在软件、操作系统以及开源生态的宏伟布局，使得以华为链的相关品种撬动电子板块，从而激发整个市场走强，有效的缓解了市场的回调。而由于此次华为开发大会聚焦于消费电子领域，通信行业受益不多，整体上还是受益于近期运营商加大集采提振行业景气度。不过今天美国有意放缓 3000 亿产品的加税步伐，这大大缓解了贸易摩擦所带来的负面效应，虽然我们前期已经提到对于通信行业来说，外部环境的恶化会对行业产生一定钳制，但是 5G 建设周期已经展开，运营商的建设步伐也逐步放快，产业链上的强相关公司获得业绩提升最重要的支撑，这才是通信业最主要的发展逻辑。短期的波动有效的筛选出行业内的优质标的，以成长为代表的行业龙头将是后续市场的关注重点。这里我们重点强调一下，华为产业链和 5G 产业链将是通信行业后续最为确定性的投资主题，其实质是通信业的自主可控和技术发展方向，表现为以华为产品的爆发带动相关配套公司业绩的提升。