早评：MSCI如期扩容政策加码 关注头部券商

行情回顾：

昨天（周一），沪深两市双双微幅高开，随后出现震荡下探行情。10点左右，市场在经过探底后，开始重拾升势。早盘券商、白酒、保险等板块表现活跃，引领大盘不断向上。午盘过后，市场维持 强势震荡格局，以电子元件为代表的科技股异军突起，指数（尤其是创业板指）开始走出单边上升行情，并将升势一直维持到全天收盘。最终，沪市涨幅接近1.5%，深成指、创业板指涨幅均超过2%。科创板继续跌多涨少，新股微芯生物表现抢眼。两市累计成交3627.3亿元，较上个交易日有所萎缩。北向资金净流入逾28亿元。

外盘情况：美股三大股指周一收跌均超1%，道指跌超390点，跌幅为1.49%报25896.44点；纳指跌1.2%报7863.41点，标普500指数跌1.24%报2882.67点。

宏观速览

券商着手修改两融合同 平仓线设置成关键

日前公布的《融资融券交易实施细则》扩大了担保物范围和标的证券范围，并取消了“平仓线”不得低于130%的统一限制。记者获悉，当前已有券商着手修改两融合同，但普遍倾向于保持原来的维持担保比例不变。业内人士认为，在当前竞争激烈的市场环境下，针对不同标的、不同客户，设置相应的“平仓线”成为各家证券公司开发两融客户的重要手段。不过，在实际操作中，券商的风控措施需及时跟进。

人民日报：正告台当局，收回涉港黑手

人民日报海外版头版评论员文章称，台当局和“台独”势力操弄香港议题，使两岸关系雪上加霜。对“一国两制”肆意抹黑，进而挑起对大陆敌意，制造两岸对立，是典型的损人不利己做派。

周小川：全球贸易战可能具有长期性 资源配置会有明显扭曲

一是要做好对贸易战的应对；二是要研究如何维持更加具有竞争性的市场秩序。一方面看到市场扭曲的增长，我们力图减少这种扭曲，这个就是通过更加注重公平竞争来加以解决。三是在这种情况下要高度关注人民币国际化。因为只有人民币国际化以后，我们才能够有效地抵御以美元储备货币为基础的，在全球制造的这种显着的扭曲，来维持我们主张的全球化、贸易自由化、投资便利化、多边主义和实现人类命运共同体的这些政策。

华为将投资8亿美元在巴西建新厂 扩大在拉美市场影响

面对美国的打压，华为在努力扩大拉美市场的影响力。圣保罗州州长多利亚(João Doria)周五到访中国。他说，华为准备建造这一工厂以在巴西5G频谱首次拍卖后满足预期需求。巴西定于2020年3月进行首次5G频谱拍卖。

央地合力解题“稳定制造业投资” 系列支持政策有望出台

近期部委及地方纷纷发力稳定制造业投资。据记者了解，国家发改委、工信部等部委已经就制造业投资形势、培育发展制造业集群等开展了调研，诸多利好制造业投资的相关政策正在酝酿。此外，8月份以来，地方发力重大工业项目投资，一批高端制造业和装备制造业项目集中开工。分析人士预计，下半年全国制造业投资增速有望趋稳。

机构观点：

中原证券：MSCI今年第一次扩容于2019年5月28日收盘生效，当日临近尾盘北上资金一度出现尾盘快速流入的局面，也是扭转了此前连续净流出的态势。8 月8日凌晨，MSCI如期扩容，并公布指数调整结果将于8月27日收盘后正式生效，预计此次扩容将提前实现预期，后面北上资金或将保持净流入态势。

平安证券：7月金融和社融数据下行超预期，一方面经济整体压力较大下需求不强，另一方面表内外信贷违规投放监管加强，短期还将会有持续影响，但货币政策执行报告强调逆周期监管，未来信贷结构上中长期贷款还将保持一定规模的增量投放。随着新一轮中美贸易摩擦负面影响逐渐显现，以及房地产调控持续收紧，经济下行压力更加凸显，社融增速难言乐观。目前板块动态 PB 持续下行至 0.85 倍左右，已披露银行中报整体业绩仍然稳健超出市场预期，银行板块的防御价值提升。

联讯证券：证监会对《证券公司风险控制指标计算标准》部分指标进行修订，优化计算标准，支持深度参与市场交易，强调高评级券商风险资本准备调整系数，结合近日科创板发行业务拟计入券商分类评价标准，长期利好的风控能力较强的头部券商。支持证券公司遵循价值投资的理念，深度参与市场交易。券商板块目前估值为1.4X倍市净率，处于近5年估值18%分位点，具备安全边际。两融政策优化有望增厚券商的信用业务收入，风控指标调整长期利好券商龙头的发展，我们建议持续关注中信证券，华泰证券等经营风格稳健、风控能力较强的龙头券商。