早评：大盘再收十字星 面临变盘选择

行情回顾：

周三只有上证勉强收红，量能再次萎缩，呈现冲高乏力态势。三大指数再收一根十字星，这种状态意味着又将面临变盘选择。如果不能再次放量上涨，将随时可能出现一波回落。如果不能再次放量上涨，将随时可能出现一波回落。接下来注意多空平衡随时可能打破，如果再冲高，在接近2900关口，如无法加速拉升，要防范在这里遇阻。

外盘行情：美股全线收涨，道指涨0.93%，纳指涨0.9%，标普500涨0.82%。二季度财报超预期，拼多多大涨近16%，创2018年11月20日以来的最大单日涨幅。万达体育涨超13%，创IPO以来最大单日涨幅。美股科技股涨跌互现，亚马逊、苹果涨超1%，特斯拉跌2.2%。

宏观资讯：

美联储对降息有分歧 但不想留下计划进一步降息印象

周三公布的为期两天的会议记录显示，政策制定者最终决定将指标利率下调25个基点所遭到的反对，超过了7月31日会议结束后宣布的利率制定小组以8比2的投票结果。尽管有“几位”与会者赞成更大幅度降息50个基点，以帮助将通胀水平提高至美联储的目标水平，并缓和全球贸易紧张局势的影响，但更多与会者－会议记录中被描述为“多位”－则赞成根本不降息。

股票质押风险继续释放 券商巨额计提侵蚀业绩

近日，国元证券公告上半年计提信用减值准备情况，合计计提2.56亿元，减少当期净利1.92亿元。对比国元证券上半年4.33亿元的净利润规模，可见计提信用减值准备对业绩的侵蚀作用明显。在近一个月时间里，还有太平洋证券、山西证券、国海证券、东北证券等公布了上半年的计提资产减值准备情况，合计计提规模达13亿元。从上述券商近期披露的减值计提情况可以看出，股票质押业务踩雷仍是影响券商业绩表现的重要因素。

外资私募多策略布局中国市场 龙头券商竞逐托管代销

外资私募投资机构近年来正积极布局中国市场，国内券商也在积极谋求与外资机构的合作，合作的方式主要是通过成为外资私募的托管方或代销渠道，中信证券、国泰君安等龙头券商早已布局。近日，广发证券宣布加入与外资私募合作的队伍。中基协的数据显示，截至今年6月底，已有16家外资私募共发行39只产品，管理基金规模超52亿元。

深圳先行示范 四季度国资综改将迎新突破

深圳开展区域性国资国企综合改革试验实施方案已获批，并将进入落实阶段。未来，在混改、员工持股、重组、上市等方面将迎来新突破。同时，北京、内蒙古、山东等多地已出台改革实施方案。分析人士认为，四季度地方国企改革发力将为资本市场注入新活力。

广深港高铁将实现5G全线覆盖

“大湾区5G产业联盟”成立典礼21日在香港举行。全国政协副主席梁振英出席典礼时致辞表示，5G不仅是技术，也不只是技术平台，5G能促进各产业的发展，包括通信、教育、医疗、交通等。大湾区面积广阔，且潜力巨大，通过跨地域和跨产业的合作，可以克服区域内行业的困难。他鼓励社会各界通过“大湾区5G产业联盟”提供的平台，为大湾区发展作出贡献。中国移动广东公司董事长魏明在典礼上致辞时表示，中国移动与华为合作，实现广深港高铁5G全线覆盖，广深港高铁将成为全国第一条5G全线覆盖的高铁线路。

机构策略：

巨丰投顾：黑天鹅事件加剧A股调整，跌破前期箱体后(2822~3050)，在2733点获得支撑。中央支持深圳建社会主义先行示范区、央行推动贷款市场报价利率形成机制改革等利好消息推动A股触底反弹。沪指遭遇2900点强压，继续在箱体内盘整。周三上海自贸、光伏等板块走强，稀土永磁、猪肉等补跌，市场成交量较周一萎缩明显。外盘美股上涨利于A股再次向2900点发动攻势。总体看，市场底部确立，流动性仍是制约行情上涨的最主要因素，建议关注绩优超跌股和政策利好驱动的投资机会。

山西证券：避险逻辑在当前经济下行压力持续存在的背景下仍然适用。从历次全球经济衰退来看，央行的降息有时会带动经济走出泥潭，但更多时候仅是延缓衰退时间，黄金、利率债等产品受全球走势影响更大，在全球经济基本面不改的前提下，避险资产仍具备投资价值。我们继续推荐对受益于经济疲弱、货币宽松背景的避险资产如利率债、黄金等加强配置，中长线投资者可考虑在回调时介入。

财富证券：A股短期积极信号增加，但基本面预期制约反弹高度。从上证 50 认沽期权 10 日成交量/认购期权 10 日成交量来看，目前指标处于历史较高水平，表明市场当前处于情绪的极点，后市往往伴随市场上涨。但中期来看，A 股盈利水 平仍待改善，盈利预期拐点依然还比较模糊，南华工业价格指数与 PPI 发生趋势上较大的背离，背后的原因是上游资源品价格高企，同时下游需求不振，导致中游制造业盈利空间被压缩，对于 A 股来说，则反映为企业盈利水平反弹乏力。经济读数低于预期后，政策对冲力度相应强化，但结构性的政策施力特征对于A股的拉动力度可能还不足，中美贸易问题阶段性缓和，但仍有突发风险的可能。我们认为，当下应当保持对成长和蓝筹的均衡配置，核心仍然是把握住业绩高确定性、增长空间大的行业和公司。